新加坡“监管套利”时代落幕：Web3企业的“大撤退”与新监管下的生存指南

“新加坡正在挥别昔日的加密天堂光环，一场前所未有的Web3大撤退已拉开序幕。”

2025年5月30日，新加坡金融管理局（MAS）正式发布了“数字代币服务提供商”（DTSP）监管政策最终版。这份政策文件犹如一记重锤，彻底砸碎了新加坡作为全球Web3监管套利中心的美梦。

在毫无缓冲期的强硬执行下，所有未持牌的数字代币服务提供商必须在2025年6月30日前全面停业，否则将面临高达25万新加坡元（约20万美元）的罚款及最长三年监禁。新加坡，这个曾经的“监管套利天堂”，正在用前所未有的决心清理门户。

“DTSP”定义背后的杀机：无处可逃的监管触角

何为DTSP？MAS用近乎严苛的定义给予了回答：

• 在新加坡任何“营业场所”（甚至包括流动摊位）开展数字代币服务的个人或合伙企业；

• 在新加坡境外开展数字代币服务业务的新加坡注册公司。

仅凭这一宽泛定义，就足以让大部分从业者背脊发凉。MAS特意强调，这里的“营业场所”不限于豪华写字楼，也包括私人住宅、咖啡馆乃至共享办公空间。这意味着，如果你不是明确的海外公司雇员，在家办公也可能踩雷。

Baker McKenzie律所试图为居家办公寻求豁免，但MAS一盆冷水浇下：“只要位于新加坡境内提供数字代币服务，都需要持牌。”这一回复直接击碎了诸多创业者“居家避风”的幻想。

模糊定义：KOL、分析师也在监管狙击范围内？

更让业界恐慌的是，MAS对数字代币服务的定义几乎无所不包，甚至包括了“提供与数字代币相关的建议”及“发布研究报告”。简单来说，你在新加坡发布一篇分析代币投资价值的文章，都可能需要持牌。

Blockchain Association of Singapore直言质疑：“普通研究报告如何界定为与代币销售相关？”MAS未予以明确回复，留下一片模糊地带，任何分析师、KOL、内容创作者都将战战兢兢地重新审视自己的言论边界。

谁还安全？仅少数公司拿到“避难许可证”

截至目前，获得DTSP正式牌照的公司只有寥寥数十家，涵盖了Coinbase、Circle、BitGo、Hashkey、OKX SG等巨头；另有少数如Cobo、Matrixport、Antalpha等公司处于豁免状态。MAS表示未来牌照审批会“极为谨慎，仅在极其有限的情况下批准”，预示着99%的中小企业和个人从业者都将不得不另寻他处。

对已持牌公司而言，新的监管犹如护城河，带来更公平的竞争环境和更高的合规成本，也意味着市场“大鱼吃小鱼”的残酷游戏将加速。

“逃离新加坡”成为唯一选择？

大限将至，从业者心头笼罩着迷茫与焦虑。

项目方从业者Adam直言：“朋友圈炸锅了，大家都在看去哪里。香港、迪拜、马来西亚……总之不能再待新加坡了。”

加密交易所从业者Kevin更为惆怅：“公司正计划迁往香港，虽然具体时间未定，但我在新加坡已生活两年，正准备申请PR，真是令人不舍又无奈。”

此前，香港立法会议员吴杰庄已公开招揽新加坡的Web3企业：“欢迎来港发展，香港欢迎你们。”

MAS为何突然出手？背后的声誉危机

其实MAS的监管风暴早有预兆。2022年，淡马锡投资的FTX与本地加密基金三箭资本接连暴雷，导致新加坡国际金融声誉严重受损。时任财政部长黄循财（现任总理）坦言，这次投资失误对国家声誉造成极大伤害。

MAS此番强硬举措，正是为了避免新加坡再次沦为国际洗钱、诈骗的重灾区。监管文件明确表示：“数字代币服务具有跨境和互联网属性，更易遭遇洗钱与恐怖融资风险。这对新加坡最大的威胁，就是声誉风险。”

大撤退时代的行业指南：迁徙潮与合规之路

在MAS铁腕监管下，新加坡Web3生态的分化不可避免：

• 已持牌公司将继续享受合规优势，稳步扩张；

• 大量未持牌企业将无奈迁往更开放的香港、迪拜或马来西亚；

• 个人从业者面临的风险极大，需要谨慎评估个人与业务安排，避免踩雷。

监管套利时代宣告终结，企业若仍幻想打“擦边球”，或将面临灾难性后果。对那些真正有意长期合规经营的公司而言，申请DTSP牌照将成为存活在新加坡市场的唯一可能途径。

结语：Web3流浪时代开启，新加坡终结了一个时代

回首2021年，新加坡曾为全球Web3提供庇护：Three Arrows Capital、Alameda Research、FTX纷纷落户，享受资本利得税0%的福利与自由自在的监管套利空间。

如今，这个曾经的亚洲“加密耶路撒冷”，终于选择了关闭大门，严防死守。

Web3企业的“大撤退”已经不可逆转，“监管套利”时代彻底落幕。未来的Web3行业或许只能“逐水草而居”，追寻下一个监管洼地。